中国石油(601857.SH)的发行吸引了3.37万亿元(人民币，下同)资金，创下A股最大规模的冻结资金量，其网上申购资金、网下申购资金、募集资金规模均刷新A股历史纪录。

　　一位知情人士昨日向《第一财经日报》透露，中国石油网上发行申购款为2.57万亿元，网下申购款为0.799万亿元，冻结资金总计3.37万亿元。

　　短短1个月，A股市场的发行纪录以千亿元级别迅速刷新。建设银行(601939.SH)冻结资金2.26万亿元的纪录，在挂牌次日就被中国神华打破。

　　“周一我们将把定价上报到监管部门，不出意外的话，应该最终是16.7元的定价。”一位参加发行的人士昨日表示。若以16.7元发行，中国石油的募集资金有望达到668亿元，并以不到3亿元的微弱优势超过中国神华而成为A股有史以来最大的IPO。

　　打新股资金出乎意料的火爆，将影响到中签率水平。根据公告，中国石油网上发行约28亿股，当网上申购资金高于11690亿元时，中国石油将启动回拨机制。而中国石油网上申购资金达2.57万亿元，不出意外的话将启动回拨，网上发行数量最高为30亿股，网下为10亿股。据此计算，中国石油网上中签率将为1.95%，而此前很多机构预测中国石油的中签率在2%以上。

　　中国石油申购期前一天，银行间同业市场出现高成本资金拆入现象。据上海银行间同业拆放利率(Shibor)上周五的报价，隔夜、一周、两周拆放利率分别达8.53%、10.08%和13.58%。

　　中国石油的中签率将低于中国神华，打新股收益率还取决于11月5日挂牌后的表现。浦发银行(58.05,-0.02,-0.03%)一只打新股理财产品的经理说：“打中国神华新股，我们的收益率是1.5%。这次打中国石油，我们原则上首日抛出，希望能有更好的收益率。”

　　中国石油将改善A股市场的供求平衡，吸纳更多流动性。9月末，狭义货币供应量为14.3万亿元，增长22.1%。申购中国石油的资金量接近狭义货币供应量的四分之一。

　　中国石油H股上周五收于19.02港元，跌0.52%。

   中石油回归是中国资本市场基础建设步骤中的重要一步。资本市场基础建设的路线图基本是:大型企业从香港市场回归,夯实A股的地基;发展中小板块,使资本市场向纵深化发展,发挥资源优化配置作用;红筹股、S股等境外上市公司陆续回归;最终在货币自由兑换的历史性时刻来临之际,使境内资本市场吸引全球资源,成为地区性的金融中心。
   按照这样一个路线图,不管是市场震荡还是央企重组、加大资金境内外流动,都不可能偏离中国资本市场的稳步发展与国际化这一核心目标。中石油的顺利回归因此成为中国资本市场国际化与市场化过程中的重大标志性事件。

回归意义非凡

   中石油的回归标志着H股回归过程能够画上一个圆满的句号

   虽然面临着境内外投资者诉求不同、H股股东拉升股价获取无风险收益等问题,但目前的结果显然令人欣慰。A股市场不仅承受住了接连而来的全球最大IPO的压力,并且借助资本市场,成为全球市值最大的银行,中石油在发行A股后毫无疑问也将超越埃克森-美孚,成为全球市值第一的上市企业。这无疑给决策层日后的布局增添了信心。

   回归也改变了沪市前十大权重股中金融类上市公司畸重、市值占比超过60%的局面。中石油A股发行量虽然不大,但预计上市之后仍将占据20%左右的权重,将极大地压缩金融类上市公司的比重,能够使以指数为标的的股指期货更加均衡。

   若非如此,中国推出的股指期货将很可能成为以银行股为平台的炒作;蓝筹泡沫一旦蜕变成单一的银行泡沫,对于仍然占据中国企业融资主导地位的银行业与中国资本市场,将带来严重负面影响。期货指数是否能够顺利推出,发挥市场稳定的对冲功能,将决定日后金融创新工具的推出频率。中石油回归A股,有助于改变中石化在A股市场一枝独秀的情况,减少了股指成分失衡的隐患。

   在被投资者热捧的情况下,此次中石油公布的A股发行价格区间为15元-16.7元之间,16.7元基本上是最后的发行价格。这兑现了中石油董事长蒋洁敏低价发行A股的承诺,显示有关决策者不再一味追求高价发行。

   本次中石油A股发行募集资金既包括巩固原油优势地位,也包括增加与中石化相比相对薄弱的炼油能力,敏感的投资者不难发现中石油的海外扩张步伐,在原油生产国与原油运输的生命线方面,或者单独或者与有关企业携手推进。由此可知,中石油回归A股的作用绝对不止于资本市场,而是通盘考量与安全的结果。认为中石油不缺钱回归纯属眼热A股资金是缺乏战略眼光的不通之论。

财富期待回馈

   中石油之所以如此被人看好,预计40倍左右的市盈率远超过埃克森-美孚的13倍,不是因为其生产率远超过后者,而是因为其在中国市场的特殊地位,直接面对着世界最大的对石油能源求之若渴的新兴市场;是因为全球货币流动性泛滥导致石油现货与期货受到了梦幻般的追捧;更是因为中国巨大的国内储蓄与支撑起了亚洲盈利最高的上市公司。对此我们应该有清醒的认识。
   是中国经济发展与民众创造的财富在短时间内造就了巨无霸公司,中石油可以说是受惠于中国经济发展与民众财富意识的标志型企业,他们理该有市场企业起码的回馈之心。既然中石油在境外上市时有每年将利润的40%分红的慷慨传统,希望他们在回归后一如既往,对境内外投资者一视同仁,也因此成为第一家国内价值投资者寄托理想的巨无霸上市企业,成为A股资本市场价值与公道的双重标志。

注：H股回归，红筹股回归，政府早有布局，现在要看交换的是什么，合并的是什么，路径已经很清楚了，B股早晚被合并。